华新水泥(600801)

　　评级：审慎推荐

　　评级机构：中金公司

　　华新水泥公告2008年上半年业绩，每股收益0.47元，同比增加43.5％，超出市场预期6.8％。公司上半年实现营业收入27.25亿元，净利润1.91亿元，同比分别增长31％和74％。但是，扣除非经常性损益1138万元，净利润1.8亿元，每股收益0.44 元，同比增长33％，符合预期。上半年产销量1088万吨，同比增加22.7％，是盈利增加的主要原因。

　　维持2008-2009 年每股收益1.06元和1.44元的盈利预测。近期资本市场对宏观经济的担忧使得水泥股整体估值下移，2008年A股均值16.7倍PE，2009年12.6倍PE。从历史上看，10倍PE和1倍PB是华新水泥的最低估值，公司2008年动态市盈率16倍，市净率1.7倍，如果所在区域房地产投资大幅下滑，目前的估值水平还不能提供足够的安全边际。维持"审慎推荐"评级。

　　三维通信(002115)

　　评级：增持

　　评级机构：中信建投

　　公司拥有从无源器件、整机研发、生产到系统集成和监控维护服务的完整产业链，适应集采的低成本和大批量供货要求；技术研发能力较强，与京信一起率先推出并商用数字直放站；运营商控制供应商风险及中电信加入移动市场更有利于市场份额向二线优势厂商集中。公司已进入10余个省级区域和20余家省级运营商市场，拓展重心转向对现有区域和客户市场的深度开发，通过新产品推广及客户关系深化提升销售和回报率水平。

　　预测2008-2010年净利润5815、7587、9480万元，EPS0.485、0.632、0.790元，同比增38.7％、30.5％、25.0％，给予通信设备业合理的2008年0.7倍PEG，对应27倍PE 和13元目标价，评级"增持"。